Економіка Канади відновлюється після тиску з боку США

Банк Канади на першому цьогорічному засіданні зберіг ключову ставку на рівні 2,25%. У регуляторі розраховують, що економіка поступово приходитиме до тями після «тарифного шоку» з боку США.
Рішення повністю збіглося з очікуваннями більшості економістів. Голова Банку Канади Тіфф Маклем у підготовленому виступі нагадав: після грудневої паузи в циклі зниження ставок економічна динаміка загалом йшла за прогнозом центробанку.
Але впевненості стало менше. Маклем підкреслив, що рівень невизначеності залишається «незвично високим». Серед причин — геополітичні ризики та майбутній перегляд угоди Канада–США–Мексика (CUSMA). За його словами, поки що «занадто рано» судити, наскільки успішно канадська економіка зможе пристосуватися до вже запроваджених тарифів і до самої атмосфери невизначеності.
Як повідомляє CTV News, у Банку Канади вважають нинішню ставку «доречною» в рамках базового сценарію. Однак зараз особливо важко передбачити і строки, і напрямок наступного кроку — підвищення або зниження.
Одночасно регулятор оновив прогнози щодо зростання та інфляції. Після сильного прискорення ВВП у третьому кварталі тепер у Банку Канади очікують, що в четвертому кварталі 2025 року економіка фактично застопорилася. У центробанку пояснюють це різкими коливаннями експорту та іншої ділової активності на тлі реакції бізнесу на тарифи — через це квартальні показники ВВП стають помітно більш волатильними.
За оцінкою центробанку, середньорічне зростання ВВП минулого року становило 1,7%. Прогноз на 2026 рік погіршено до 1,1%, на 2027 рік — до 1,5%: передбачається, що компанії поступово адаптуватимуться до нових торговельних умов. У світовій економіці, за розрахунками Банку Канади, зростання в найближчі роки буде вищим — трохи понад 3%.

Слабкість канадського прогнозу багато в чому пов’язана з очікуваним погіршенням чистого експорту. Ще один стримувальний фактор, на який вказують у Банку Канади, — уповільнення зростання населення: воно обмежуватиме загальний темп економічної активності.
Інфляційну картину, за оцінкою регулятора, «зашумлюють» разові податкові зміни — наприклад, двомісячні податкові канікули, які федеральний уряд запроваджував рік тому, — а також ефект після скасування споживчої вуглецевої ціни минулої весни. Водночас базовий прогноз залишається незмінним: інфляція має утримуватися поблизу цільового рівня 2% на горизонті прогнозу. Додаткові витрати через торговельні збої, як вважають у Банку Канади, компенсуватиме слабше зростання економіки.
Наступне рішення щодо ставки регулятор оголосить 18 березня.
Головний економіст CIBC Ейвері Шенфелд у коментарі клієнтам банку зазначив, що Банк Канади зараз виглядає «твердо нейтральним» у питанні подальшого руху ставки. CIBC й надалі очікує, що у 2026 році ставка не зміниться, але ймовірність зниження, за його словами, вища, ніж підвищення — на тлі «потенційного мінного поля» майбутніх торговельних переговорів.
Старший економіст TD Ендрю Генсік, коментуючи підсумки засідання, зазначив: акцент регулятора на невизначеності навколо CUSMA та геополітиці показує, що надалі рішення будуть особливо жорстко прив’язані до даних. У TD очікують сценарій, близький до базового прогнозу Банку Канади: помірне зростання стримуватиме інфляцію. «За таких умов ми очікуємо, що Банк Канади залишатиметься осторонь у найближчі місяці», — сказав Генсік.