Экономика Канады восстанавливается после давления со стороны США

Банк Канады на первом в этом году заседании сохранил ключевую ставку на уровне 2,25%. В регуляторе рассчитывают, что экономика будет постепенно приходить в себя после «тарифного шока» со стороны США.

Решение полностью совпало с ожиданиями большинства экономистов. Глава Банка Канады Тифф Маклем в подготовленном выступлении напомнил: после декабрьской паузы в цикле снижения ставок экономическая динамика в целом шла по прогнозу центробанка.

Но уверенности стало меньше. Маклем подчеркнул, что уровень неопределённости остаётся «необычно высоким». Среди причин — геополитические риски и предстоящий пересмотр соглашения Канада–США–Мексика (CUSMA). По его словам, пока «слишком рано» судить, насколько успешно канадская экономика сможет приспособиться к уже введённым тарифам и к самой атмосфере неопределённости.

Как сообщает CTV News, в Банке Канады считают нынешнюю ставку «уместной» в рамках базового сценария. Однако сейчас особенно трудно предсказать и сроки, и направление следующего шага — повышения или снижения.

Одновременно регулятор обновил прогнозы по росту и инфляции. После сильного ускорения ВВП в третьем квартале теперь в Банке Канады ожидают, что в четвёртом квартале 2025 года экономика фактически застопорилась. В центробанке объясняют это резкими колебаниями экспорта и другой деловой активности на фоне реакции бизнеса на тарифы — из‑за этого квартальные показатели ВВП становятся заметно более волатильными.

По оценке центробанка, среднегодовой рост ВВП в прошлом году составил 1,7%. Прогноз на 2026 год ухудшен до 1,1%, на 2027 год — до 1,5%: предполагается, что компании будут постепенно адаптироваться к новым торговым условиям. В мировой экономике, по расчётам Банка Канады, рост в ближайшие годы будет выше — немного более 3%.

Слабость канадского прогноза во многом связана с ожидаемым ухудшением чистого экспорта. Ещё один сдерживающий фактор, на который указывают в Банке Канады, — замедление роста населения: оно будет ограничивать общий темп экономической активности.

С инфляцией картину, по оценке регулятора, «зашумляют» разовые налоговые изменения — например, двухмесячные налоговые каникулы, которые федеральное правительство вводило год назад, — а также эффект после отмены потребительской углеродной цены прошлой весной. При этом базовый прогноз остаётся прежним: инфляция должна удерживаться около целевого уровня 2% на горизонте прогноза. Дополнительные издержки из‑за торговых сбоев, как считают в Банке Канады, будет компенсировать более слабый рост экономики.

Следующее решение по ставке регулятор объявит 18 марта.

Главный экономист CIBC Эйвери Шенфелд в комментарии клиентам банка отметил, что Банк Канады сейчас выглядит «твёрдо нейтральным» в вопросе дальнейшего движения ставки. CIBC по‑прежнему ожидает, что в 2026 году ставка не изменится, но вероятность снижения, по его словам, выше, чем повышения — на фоне «потенциального минного поля» будущих торговых переговоров.

Старший экономист TD Эндрю Хенсик, комментируя итоги заседания, отметил: акцент регулятора на неопределённости вокруг CUSMA и геополитике показывает, что в дальнейшем решения будут особенно жёстко привязаны к данным. В TD ожидают сценарий, близкий к базовому прогнозу Банка Канады: умеренный рост будет сдерживать инфляцию. «В таких условиях мы ожидаем, что Банк Канады будет оставаться в стороне в ближайшие месяцы», — сказал Хенсик.