Новый экономический курс Канады зависит от одного важного условия

Премьер-министр Канады Марк Карни делает ставку на ускорение экономики: Оттава готова занять миллиарды долларов и направить их на крупные проекты, чтобы подтолкнуть инвестиции - на фоне торговой войны и стремительно меняющейся геополитики. План выглядит амбициозно, но его слабое место очевидно: если рост не придет, долговая нагрузка превратится из инструмента развития в источник уязвимости.

По расчетам правительства, к 2030-31 финансовому году федеральному бюджету придется тратить 85,5 млрд долларов в год только на обслуживание госдолга. Карни, впрочем, исходит из того, что к этому времени экономика успеет перестроиться, а более быстрый рост «переварит» сегодняшние заимствования.

Исполнительный вице-президент Института финансовых исследований и демократии при Университете Оттавы Сахир Хан описывает логику Оттавы просто: государство берет в долг под большие проекты, надеясь «по-настоящему запустить экономику». Риск, по его словам, в том, что макротренды могут развернуться, и Канада останется с «грудой долга» без обещанного эффекта - без инвестиций, рабочих мест и заметного оживления реального сектора. Хан подчеркивает: рабочие места не появляются из меморандумов и рамочных соглашений - они появляются, когда проекты реально получают деньги и компании начинают нанимать.

При этом курс Карни в целом встречает поддержку у многих экспертов. Аргумент простой: Канада слишком долго недоинвестировала в рост производительности - и это стало заметно еще до торговой войны. В 2022 году Банк Канады предупреждал, что ситуация с производительностью дошла до «уровня, когда нужно разбивать стекло».

Карни утверждает, что его стратегия как раз про производительность и приток капитала в крупные проекты, которые должны приносить доход и создавать рабочие места. По данным CBC News, центральная мера пакета - так называемый «мега-вычет на производительность»: он должен стимулировать компании вкладываться в развитие и снизить предельную эффективную налоговую ставку Канады до самой низкой среди стран G7.

Новости интереснее, когда есть с кем их обсудитьПознакомьтесь с русскоязычными людьми из Ванкувера и других городов Канады. Возможно, тот самый человек уже совсем рядом.Посмотреть, кто сейчас на сайте →

Параллельно правительство запускает еще один стимул - освобождение от налога на прирост капитала: предприниматели смогут не платить этот налог с суммы до 15 млн долларов прироста, если деньги будут реинвестированы в канадский бизнес.

Проблема в том, что такая «раскачка» стоит дорого. Один только «мега-вычет на производительность», как ожидается, обойдется бюджету примерно в 36 млрд долларов за пять лет. После представления бюджета Карни говорил, что правительство уже предпринимает шаги для снижения дефицита и что «расходы под контролем», а фокус смещается в сторону инвестиций.

Критики же считают, что ставка слишком рискованная: страна становится уязвимее на случай нового внешнего шока. Консервативный критик по вопросам инноваций, науки и промышленности Адам Чемберс задается вопросом, что будет, если по мировой экономике ударит очередное крупное событие в момент, когда Канада уже нарастила долг, пытаясь справиться с нынешним кризисом. По его словам, вероятность новых потрясений растет, а долговые рынки уже показывают повышенную волатильность.

Федеральное правительство отвечает, что у Канады есть «фискальные возможности»: страна занимала меньше, чем многие другие развитые экономики, поэтому стоимость заимствований здесь ниже, чем во многих юрисдикциях. Но Чемберс напоминает, что неожиданные события, которые меняют экономический ландшафт и резко повышают долговые риски, случались не раз. По его оценке, план во многом опирается на предположение, что новых серьезных негативных шоков не будет - и если расчет окажется неверным, финансовое положение страны может ухудшиться довольно быстро.

Согласно бюджетным прогнозам, к концу периода планирования дефицит должен сократиться, а отношение долга к ВВП - остаться в рамках установленных правительством ограничений. Однако даже в этом сценарии обслуживание долга к тому времени вырастет до 85,5 млрд долларов в год и станет второй по величине отдельной статьёй расходов федерального бюджета - причем уже спустя два года после окончания президентского срока Дональда Трампа.